Quel est le solde du fonds Softbank Vision de 100 milliards de dollars?

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Uber, WeWork, Slack, DoorDash … toutes ces pépites technologiques ont un investisseur commun: le Fonds Vision. Le fonds d'investissement de 100 milliards de dollars est devenu le caissier de la société de télécommunications SoftBank, réalisant des bénéfices de 3,9 milliards de dollars au deuxième trimestre. Depuis 2017, il a déjà investi plus des deux tiers de cette somme colossale dans les plus grandes start-up du monde, y compris de nombreuses licornes qui se préparent ou se préparent à leur introduction en bourse aujourd'hui. En conséquence, les actifs du fonds Vision lui permettent d’éblouir des milliards de dollars en gains en capital et d’envisager son introduction en bourse.

Certains doutes subsistent quant à ce bilan: le fonds Vision pourrait être mis en danger par la santé d’Uber, dont il est le principal actionnaire, ainsi que par sa stratégie controversée sur le marché du transport et de la logistique. En outre, le PDG de SoftBank, Masayoshi Son, a dû parler du meurtre d’un journaliste attribué aux dirigeants saoudiens, dont le fonds souverain fournit près de la moitié du Vision Fund. Malgré ces préoccupations, SoftBank a déjà annoncé son intention de reproduire ce succès financier avec Vision Fund II. Avec 108 milliards de dollars alloués, cela pourrait être fait sans le dollar saoudien de 45 milliards de dollars.

L'investissement moyen est de plus de 800 millions de dollars

Rappel rapide: Le 25 novembre 2016, le président et fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, a lancé un fonds de vision d'une portée sans précédent. En un peu plus d'un semestre, le fonds d'investissement réalise déjà son premier financement à 90 milliards de dollars. SoftBank finance le troisième (33,1 milliards de dollars) mais exige la fin des pétrodollars.

L'Arabie saoudite et Abou Dhabi (Émirats arabes unis), deux des cinq fonds souverains du monde, injectent respectivement 45 et 15 milliards de dollars. Les grandes entreprises de technologie, notamment Apple, Foxconn et Qualcomm, arrondissent la somme de quelques centaines de millions de dollars. Au fil du temps, ce premier fonds Vision a collecté 98,6 milliards de dollars pour devenir le "fonds de 100 milliards de dollars".

Pour comprendre son ampleur sans précédent, il suffit de la comparer à d'autres fonds de capital-risque. Sur deux ans, le Fonds Vision a investi environ 201 fois plus de l’ensemble des plus importants fonds de capital-risque de 200 USD en 2018 (mais un record de 53,9 milliards USD). selon PitchBook).

Ici, qui dit de grandes ressources, dit ici de grandes ambitions. Le fonds veut investir "long terme et étendu " dans les entreprises qui peuvent apporter "mises à jour de prochaine génération ".

"En raison des importants capitaux disponibles, nous pouvons investir dans l'avenir de sociétés où les autres investisseurs n'ont pas les mêmes ressources et la même patience, ce qui oblige les nouvelles entreprises à devenir plus petites et plus rapides." Dans 10 ou 15 ans », a déclaré Jeff Housenbold, l'un des dix administrateurs exécutifs du Fonds, avec la médiation de CNBC.

En deux ans, le fonds a déjà investi plus de 70 milliards de dollars dans 83 sociétés. Son ticket moyen dépasse 800 millions de dollars et rarement moins de 200 millions de dollars. Avec de tels montants, le Fonds Vision peut gagner entre 20% et 40% des nouvelles entreprises matures ayant au moins atteint la série D (c'est-à-dire leur quatrième tour de collecte de fonds).

Si 43,4% de ses investissements (Uber, Didi Chuxing, Grab, DoorDash …) sont principalement concentrés dans les transports et la logistique, le fonds reste général. Il a également financé des fintech (OakNorth, Kabbage, PayTM …), des biotechnologies (Guardant Health, Roivant …) ou des start-up de l'immobilier (WeWork, Compass, OpenDoor …). . Bien que le fonds soit géré par Masayoshi Son, une filiale de SoftBank basée à Londres, le président du groupe japonais joue un rôle clé. Avant d’investir, l’entrepreneur rencontre personnellement les dirigeants de la start-up.

Croissance du capital de 16 milliards de dollars … sur papier

Au cours de ses deux années d’existence et avec des objectifs de rentabilité à long terme (plus de dix ans), le fonds n’a jusqu’à présent vendu que deux fois ses actifs. En mai 2018, le Vision Fund s'est retiré pour la première fois du capital de la société à la suite de l'achat de Flipkart pour 16 milliards de dollars par Walmart. En août 2017, il avait investi 2,5 milliards de dollars sur 19,95% du site de commerce électronique en Inde. Au cours de l'opération, le fonds a levé plus de 4 milliards de dollars, générant ainsi un bénéfice de 1,55 milliard de dollars (164 milliards de yens).

Un peu plus de six mois plus tard, en février 2019, le fonds a vendu 3,6 milliards de dollars à son fabricant de puces Nvidia. Le rendement du capital est plus difficile à estimer ici, mais SoftBank indique dans son bilan qu'il est de 2,9 milliards de dollars entre l'entrée de capital en 2016 et la sortie de 2019. Cependant, le fonds pourrait faire mieux. La part atteint son point de vente le plus bas depuis 2017 et le fonds estime que la valeur de ses actifs va chuter de 2,1 milliards de dollars au cours de l'exer notre agencee 2018.

Toutefois, s'il conserve ses autres actifs, Vision Fund évaluera néanmoins le rendement de ses investissements par rapport à leur valeur actuelle. Pour les résultats du deuxième trimestre, SoftBank estime que 66,3 milliards de dollars des investissements restants de son portefeuille sont évalués à 82,2 milliards de dollars. Sur le papier, il a déjà débloqué près de 15,9 milliards de dollars, soit 24% de son appréciation "non réalisée" (voir tableau ci-dessous).

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